Het angstgevoel onder investeerders groeit dat we getuige zijn van een herhaling van de dotcomzeepbel, die na drie jaar van constante stijgingen in de technologie-aandelen, abrupt eindigde in maart 2000, waarbij de aandelenmarkten meer dan twee jaar onder druk kwamen te staan. De Nasdaq bereikte zijn hoogste niveaus pas weer in 2014. In de laatste drie weken hebben de verliezen van de belangrijkste technologieaandelen gerelateerd aan AI, de motor van de groei op Wall Street, schommelingen vertoond tussen ongeveer 1% voor Apple en 15% voor Nvidia, de blue chip die in korte tijd zo’n 700 miljard dollar aan marktwaarde heeft verloren, hoewel het nog steeds de positie van ‘koningin’ van de Amerikaanse beurs vasthoudt.
De Resultaten van het Kwartaal
In de late avond van woensdag, 19 november, werden de kwartaalresultaten bekendgemaakt van het bedrijf dat is opgericht door Jensen Huang. Beleggers keken vol spanning uit naar deze cijfers om te begrijpen welke richting de markt in de komende weken en maanden kan opgaan. En de cijfers hebben niet teleurgesteld: Nvidia genereerde in het kwartaal een recordomzet van 57 miljard dollar (+62% ten opzichte van het jaar daarvoor) met een winst van 31,91 miljard dollar (+65%) en een winst per aandeel van 1,3 dollar. Deze cijfers overtreffen de verwachtingen van de markt en verlichten de angsten voor een zeepbel in de AI-sector.
De Aandelen op Wall Street
Voordat de resultaten bekend werden gemaakt, sloot het aandeel Nvidia al met een stijging van ongeveer 1,5% op Wall Street, terwijl ook de Nasdaq een positieve beweging maakte (+0,59%). Beleggers lijken dus niet bereid om de waarschuwingssignalen van onder andere de charismatische Warren Buffett te negeren. Hij heeft in enkele maanden tijd bijna driekwart van de 905 miljoen aandelen Apple die hij bezat verkocht en heeft ook zijn deelname aan de Chinese autotak Byd beëindigd.
De Koersen
Ondanks de voorzichtige stappen van het ‘orakel’ van Omaha, prevaleren andere overwegingen. De belangrijkste hangt samen met de waarderingen. Ondanks dat ze hoog zijn, liggen de koersen van de Amerikaanse technologieaandelen nog steeds ver onder de niveaus die bereikt werden tijdens eerdere zeepbellen. De belangrijkste technologieaandelen worden momenteel verhandeld tegen een veelvoud van 30 keer de verwachte winst, terwijl dit in 1999 opliep tot 70 keer. Het vooruitzicht van aanhoudend succes voor AI-gerelateerde aandelen wordt verder ondersteund door enorme investeringen en de verwachting van een omzetboom die de aankopen blijft aanwakkeren en prijsdalingen voorkomt.
De Investeringen
Volgens een analyse van UBS zouden de kapitaalinvesteringen van de belangrijkste spelers in de AI-sector tegen 2025 500 miljard dollar bereiken en bijna 600 miljard dollar tegen 2026. In dit verband merkte Sundar Pichai, de CEO van Google, gisteren op dat de schattingen van een investeringsboom tot wel duizend miljard dollar in AI enkele ‘irrationele elementen’ bevatten. De fundamentele vraag blijft echter openstaan: “Zullen de toekomstige winsten de enorme investeringen van vandaag rechtvaardigen?” vraagt Chris Iggo, chief investment officer van Axa IM. “De verschillende reacties van aandelenkoersen op winsten laten zien hoe gevoelig het marktsentiment is voor de afstemming tussen investeringen en verwachte resultaten.” Een noot van harde realiteit komt van Giordano Lombardo, oprichter en CEO van Plenisfer Investments SGR. “Een overdaad aan investeringen in een bepaald domein, hoe belangrijk het ook moge zijn, leidt vroeg of laat tot slecht geïnvesteerde middelen en de ineenstorting van verwachtingen wat betreft rendementen.”
20 november 2025
© REPRODUKTIE RESERVEREN
