Jarenlang kende de investering in kunstmatige intelligentie geen grenzen. Echter, het discours in Silicon Valley is in de afgelopen maanden veranderd. Sundar Pichai, CEO van Alphabet, is de laatste grote technologieleider die zich aansluit bij de “bubbel”-discussie. Hij erkent dat, hoewel we in een “buitengewone tijd” leven, er een duidelijke “irrationaliteit” bestaat binnen de huidige AI-boom. Zijn waarschuwing is scherp: “Ik geloof niet dat enige onderneming immuun zal zijn, ook wij niet.”
Pichai staat er niet alleen voor. De boodschap van grote technologieleiders is verschoven naar een terugkerende historische vergelijking: de dotcom-bubbel van de late jaren ’90. Zowel Pichai als Mark Zuckerberg en Sam Altman zijn het eens over het parallellisme. “We kunnen terugkijken op het internet. Er was zeker sprake van overinvestering, maar niemand zou de betekenis van het internet in twijfel trekken,” legde Pichai uit aan de BBC. De stelling is dat de technologie echt en revolutionair is, maar dat de financiële waarderingen zijn losgekoppeld van de realiteit, zoals het geval was voor de ineenstorting van het jaar 2000.
Het herstel van “Too big to fail”. Wat opvalt aan deze erkenning is niet alleen de angst voor een instorting, maar ook de reactie van de industrie. In plaats van de investeringen te stoppen om een ineenstorting te voorkomen, iets wat in handen van deze CEO’s ligt, lijken de grote technologiebedrijven te pleiten voor een preventieve redding in de vorm van overheidssteun, met name op het gebied van infrastructuur en energie.
Jensen Huang, CEO van NVIDIA, waarschuwde onlangs in Londen dat “China de race om AI zal winnen” als het Westen niet sneller handelt. Dit is een subtiele manier om te pleiten voor soepelere regelgeving voor datacentra. De Witte Huis geeft momenteel aan dat het geen bedrijven in de AI-sector zal redden. Ondertussen verklaarde Sarah Friar, CFO van OpenAI, tijdens een evenement van de WSJ dat ze verwachtten dat de overheid de financiering van hun infrastructuur zou ondersteunen, hoewel ze later op LinkedIn moest verduidelijken dat haar gebruik van het woord “ondersteuning” de boodschap had “verward”.
De energiezorgen zijn reëel. Pichai waarschuwde voor de “enorme” elektriciteitsbehoeften van AI en suggereerde dat “je een energiegebaseerde economie niet wilt beperken”, en vroeg om overheidsmaatregelen om nieuwe bronnen te ontwikkelen, zelfs toegevend dat Google zijn klimaatdoelstellingen op korte termijn niet zal halen vanwege dit enorme verbruik.
Overleven is de boodschap. De angst dat de bubbel barst is tastbaar. Investeerders zoals Michael Burry wedden al tegen NVIDIA, en critici in de industrie zoals Ed Zitron wijzen in Ars Technica erop dat technologiegiganten alleen proberen zich “aan de juiste kant van de geschiedenis” te plaatsen door nu de overinvestering toe te geven, nadat dit evident is geworden.
Ondanks de erkenning van de irrationaliteit van de markt, verdedigt Pichai dat Google beter is gepositioneerd om de storm te doorstaan dan zijn concurrenten, dankzij zijn verticale model, waarmee het eigenaar is van alles van chips tot YouTube-gegevens en geavanceerde modellen (met Gemini 3 Pro die momenteel de markt leidt). Ondertussen wordt de Amerikaanse economie gevaarlijk afhankelijk van deze sector: zonder de bouw van datacentra zou de groei van het BBP in 2025 bijna nihil (0,1%) zijn geweest.
